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　　2020年1月30日，特斯拉發布了2019年第四季度致股東函，批露了特斯拉目前在現金、盈利、運營、生產制造、交付等方面的情況，原文如下：

　　重點

　　現金:現金及現金等價物為63億美元，增長9.3億美元

　　減去資本支出后的運營現金流（自由現金流）達10億美元

　　盈利:GAAP營業利潤為3.59億美元，營業毛利率為4.9%

　　GAAP凈利潤為1.05億美元；非GAAP凈利潤（未計股份支付費用）為3.86億美元

　　運營:Model Y生產進度提前，產能爬坡開始于2020年1月

　　Model Y全輪驅動EPA行駛里程由280英里提高至315英里

　　第四季度車輛交付量創記錄，達到112,095輛

　　第四季度儲能產品裝機量創紀錄，達530MWh，太陽能業務環比增長26%

　　總結

　　2019年是特斯拉的轉折點。Model 3展現出旺盛的市場需求，在2019年下半年恢復了GAAP的盈利能力，創造了11億美元的自由現金流。我們通過持續控制業務成本實現了強勁的現金增值。

　　我們從美國發布Model 3吸取了很多經驗，執行速度也有了顯著的提高。因此，我們能夠在上海超級工廠動工后不到10個月就開始生產Model 3，并已經開始在弗里蒙特工廠生產Model Y。

　　如果沒有強勁的需求，這一切都不可能實現。在2019年的大部分時間里，幾乎所有訂單都來自沒有事先預訂的新買家，這說明我們產品的影響范圍已經超出了那些早期表現出興趣的人群，而這一切都是在沒有任何廣告費用的情況下發生的。隨著車主數量的不斷增加，以及行業對電氣化的迅速響應，更多人將會對我們的產品產生興趣。

　　我們的銷量會在Model Y和上海超級工廠的推動下繼續增加，經營杠桿也會繼續發揮作用，成本效率進一步提高，使特斯拉最終達到行業領先的經營收益率。

　　財務總結

　　收益

　　2019年，受強勁增長的汽車交付量的積極影響，我們的收入實現增長。但租賃購車比例增加, Model 3在整體銷量中比重上漲，同時引入標準續航版Model 3，以及車輛定價的調整，這些變化導致了平均銷售價格比2018年有所下降，從而縮小了收入增長的幅度。我們預期短期內平均銷售價格不會發生重大變化，因此今年的收入增長將會與銷量增長更密切相關。

　　我們會提高上海超級工廠和弗里蒙特工廠Model Y生產線的建設速度，從而進一步加快收入增長。產量的增加將使車輛交付總量和相關收入增加。

　　*租賃車輛根據每月租賃費用確認收入，因此在車輛交付當季較非租賃車輛確認的收入更少。

　　利潤

　　2019年GAAP毛利潤與2018年基本持平，為41億美元。銷量增長和成本降低帶來的毛利增長被平均銷售價格標準化、Model 3在整體銷量中比重上漲，以及更高的租賃收入占比等因素抵消。

　　第四季度GAAP毛利率與第三季度相比保持相對平穩，在此期間，我們也提高了Model 3在上海超級工廠的產量。雖然我們看到了第四季度運營費用的增長（主要為2018年CEO獎激勵相關的一項運營里程碑很可能實現，從而確認了7,200萬美元非現金股權激勵費用的增長），但更高的毛利潤促使第四季度GAAP運營收益率連續提高72個基點，達到4.9%。

　　現金

　　在10億美元自由現金流的帶動下，季度末現金及現金等價物達到63億美元，增長9.3億美元；但投資上海超級工廠以及籌備弗里蒙特工廠Model Y生產也使得資本支出隨之增加。

　　運營摘要（未審計）

　　第四季度，弗里蒙特工廠的年總產量略高于415,000輛，與NUMMI旗下工廠在2006年的峰值水平大致相當。盡管Model S/X是單班生產，且Model Y還未開始生產，我們還是達到了這個產量。

　　我們的整車庫存水平在第四季度末僅夠11天的銷售，是過去4年來的最低水平。

　　我們的移動服務車隊規模在2019年幾乎翻了一番，達到743輛，我們還在全球各地繼續開設新的服務網點。隨著客戶越來越多地在網上購買特斯拉汽車，車輛交付量增長了50%，而我們的零售網絡保持不變，2019年全年的總門店數量保持穩定。

　　車輛生產能力

　　弗里蒙特

　　我們于2020年1月開始提升Model Y和Model 3的產能，目前這兩款車型總計年產能已達到400,000輛。

　　為了穩步提高Model Y的產能，我們正在為多個車間增添更多的生產設備。產能擴張工作預計將于2020年中期完成，屆時Model 3和Model Y的總產能將達到每年500,000輛。我們將于2020年1季度末開始交付Model Y。

　　上海

　　我們在2019年4季度末開始不斷提高電池組的本地產能。Model 3的其他制造工作正如期進行。由于中國消費者的初期反應十分熱烈，我們計劃在現有設施的基礎上進一步提高Model 3產能。

　　我們的上海超級工廠已經開始下個階段的建設工作。鑒于SUV車型倍受市場歡迎，我們計劃將Model Y的產能提升到至少相當于Model 3的水平。

　　柏林勃蘭登堡

　　我們柏林近郊工廠的籌備工作也正在穩步推進，這里生產的汽車主要面向歐洲市場。我們之所以選址在這里，看重的就是德國強大的制造業與工程設計實力。該工廠預計于2021年交付首批產品。

　　核心技術

　　自動輔助駕駛和完全自動駕駛（Autopilot & FSD）

　　截至目前，特斯拉汽車自動輔助駕駛模式上路里程已超過30億英里。隨著我們車隊的不斷壯大，自動輔助駕駛里程正呈現指數級增長，為我們的神經網絡增添更多數據。

　　所有配備完全自動駕駛系統的特斯拉車輛均已更新了軟件，車輛能夠更好地監測到周圍環境的更多細節，這使得我們能夠在完全自動駕駛系統中顯示各種車道標識、交通信號燈、停車標識、錐形警告路標以及其他車輛和道路使用者。充分了解周圍環境是特斯拉能夠有效對交通燈和停車標識做出反應，以及順利穿行于城市街道各個路口的關鍵。目前我們正在證實特斯拉具備上述功能，以便向我們的客戶推出。我們期待這些功能的逐步部署。

　　車輛軟件

　　第四季度我們在美國推出了高級移動連接服務，售價為每月9.99美元（含稅）。客戶能夠通過內嵌的網絡連接軟件在線播放音頻和視頻，瀏覽網頁以及查看交通情況。

　　同時，我們還推出了應用內購買業務，客戶可以購買各種軟件更新服務，例如基本版自動輔助駕駛（Autopilot），完全自動駕駛（FSD），加速性能提升以及其他高端功能。軟件將繼續在我們的業務模式中發揮越來越重要的作用。

　　電池和動力總成

　　得益于Model Y全輪驅動技術的不斷進步，我們已經能夠將其最大EPA里程增至315英里，而我們先前的預估只有280英里。這就進一步鞏固了Model Y作為世界上最為節能電動SUV的領先地位。

　　其他亮點

　　能源業務

　　在第四季度，能源存儲裝機量達到了歷史新高的530MWh，其中包括Megapack的首批部署，以及作為單一裝置預裝在內華達超級工廠中的商用級3MWh合成存儲系統。自從該新產品推出后，全球各個項目開發商和公共事業機構表達了濃厚的興趣，訂單接踵而至，這完全超出了我們的預期。

　　2019年我們部署了1.65GWh的儲能產品，比我們先前年份部署的總量都要多。

　　第四季度我們部署了54MWh的太陽能業務，環比增長26%。在我們提供業務的市場，太陽能的訂單在第四季度顯著增長。鑒于太陽能的每月訂單在首月能源使用時便能產生利潤，我們完全沒有理由不安裝更多的太陽能電池板。

　　太陽能玻璃屋頂

　　第四季度我們繼續加大太陽能玻璃屋頂的生產和安裝。除了特斯拉自己的安裝團隊外，我們還和其他幾個屋頂安裝公司合作，以滿足客戶對安裝太陽能玻璃屋頂的需求。

　　在弗里蒙特市的特斯拉培訓中心，我們對屋頂安裝公司的員工進行了數天的培訓。經過培訓，太陽能玻璃屋頂的安裝速度較以前有了顯著的提高。太陽能玻璃瓦是在紐約超級工廠生產的，在那里我們有成百上千的員工。

　　前景

　　產量

　　2020年全年汽車交付量將穩步超越50萬輛。鑒于上海工廠Model 3和弗里蒙特工廠Model Y的產量增長，今年特斯拉的汽車產量將有望超過交付量。2020年太陽能業務和能源儲備產品部署都將至少增長50%。

　　現金流

　　我們預計未來將會有正向的季度自由現金流，當然也可能出現短暫的異常情況，尤其是在新產品發布和產能爬坡期間。我們依舊滿懷信心，相信我們的業務已經增長到財務自足的節點。

　　盈利性

　　我們預計未來將會有正向的GAAP凈收益，當然也可能出現短暫的異常情況，尤其是在新產品發布和產能爬坡期間。持續的銷量提升、產能擴張和現金生成依然是工作重心。

　　產品

　　弗里蒙特Model Y的產能爬升已經開始，這比計劃的要提前。上海工廠Model 3的產能將繼續提升，Model Y的生產將在2021年實現。今年我們計劃生產一定量的特斯拉Semi車型。

　　弗里蒙特超級工廠Model Y車身車間

　　Model Y 2019年3月原型車

　　Model Y 2020年1月量產車

　　Model 3在弗里蒙特超級工廠

　　Model 3在上海超級工廠